本周全球大宗商品市场呈现普遍回落态势，多数板块表现疲弱，仅有贵金属等少数品种逆势上扬。在国内市场中，黄金价格逼近历史前高，沪银期货价格更是创下历史新高。与此同时，黑色系、化工板块及部分农产品普遍下挫，市场整体情绪偏谨慎。
避险需求增加 贵金属强势上涨
贵金属市场本周表现亮眼，沪金价格逼近前期高点，而沪银期货价格则刷新历史纪录。国际市场方面，黄金、白银等贵金属价格同样飙升至历史高位，对国内市场形成提振。该轮贵金属上涨的主要驱动因素在于避险需求的提升。近期美国经济数据表现不及预期，市场对美联储降息的预期升温。根据市场预测，本月美联储降息的概率已超过96%。此外，欧洲债务问题再度引发市场关注，避险情绪有所抬升，进一步推升了贵金属的买盘。
黑色系全线下挫 焦煤焦炭领跌
黑色系商品本周整体表现疲弱，焦煤价格跌至近一个月的低点，焦炭价格亦回落至近一个半月以来的新低。随着上游煤矿生产逐步恢复，市场对供应增加的预期升温。同时，钢材需求恢复速度较慢，钢厂对煤炭的采购仍以刚需为主，贸易商囤货意愿较低。此外，煤炭市场的流拍现象增多，部分大型矿山的集中竞拍流拍率接近40%，成交价格普遍下行，进一步加剧了市场悲观情绪。
农产品板块震荡运行 红枣期货价格回落
农产品板块表现分化。油脂油料板块整体震荡运行，玉米系表现相对坚挺，而红枣、棉花等品种则出现不同程度地下挫。红枣期货价格本周跌破“万一”整数关口，主要因终端需求疲软。尽管临近双节，但备货需求并未出现明显增长，贸易商普遍采取按需采购策略，市场交投氛围较为冷清。此外，新疆产区灰枣已进入上糖阶段，新作上市压力临近，进一步压制盘面价格。
股期联动：行业面临产能集中兑现挑战 养殖个股同步下挫
同样值得关注的是生猪市场，虽然现货价格曾短暂反弹，但期货价格持续下挫，相关养殖个股也同步下跌。这表明市场对生猪产能过剩的担忧仍未消除，9月生猪产能仍处于集中兑现阶段，加之部分企业8月未完成出栏计划，导致供应压力后移。消费端方面，堂食集中备货结束后，市场需求未有明显改善，降价促销现象增多，整个产业链面临利润下滑的压力。
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李鹏飞
袁玉立
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